Muitas pessoas dizem que o 47° Presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, é um político bastante excêntrico e imprevisível. Algumas de suas declarações podem ser expressas com uma fórmula bem conhecida: "A execução não pode ser perdoada". E Trump muda constantemente o lugar da vírgula nesta frase.
O foco de Trump está constantemente no dólar americano. Em algumas das suas declarações, ele diz que é necessário fortalecer o dólar americano. Em outras – que precisa ser enfraquecido. A posição de Donald Trump em relação ao dólar pode ser expressa na frase: "Você não pode enfraquecer". De manhã ele coloca uma vírgula em um lugar da frase, e à noite – em outro.
Em 8 de julho, Donald Trump declarou mais uma vez em voz alta que o dólar americano deve ser forte, por mais forte que tenha sido durante muitas décadas após o fim da Segunda Guerra Mundial. Nomeadamente, deverá continuar a ser uma moeda mundial, como foi determinado na conferência de Bretton Woods em 1944. Permitam-me recordar-vos que então foi decidido que o sistema monetário e financeiro internacional do pós-guerra se basearia no padrão dólar-ouro.
Na terça-feira desta semana, o Presidente dos Estados Unidos disse numa conferência de imprensa na Casa Branca que a perda do estatuto do dólar como moeda de reserva mundial equivale a perder uma grande guerra mundial. "Se você tiver um presidente inteligente, nunca perderá seu status de padrão mundial. E se tiver um presidente estúpido como o anterior, – você perderá esse padrão. Não terias dólares aqui. E se perdêssemos o nosso estatuto de moeda de reserva mundial, isso equivaleria a perder uma guerra – a grande guerra mundial. Não seríamos mais o mesmo país. Não vamos deixar isso acontecer", disse Trump.
Donald Trump considera-se naturalmente um presidente inteligente porque sabe como manter o dólar forte, com o estatuto de moeda de reserva global. Porque ele sabe de onde vêm as ameaças a um dólar forte e sabe como se defender dessas ameaças. Numa conferência de imprensa, ele chamou esta ameaça de BRICS e disse o seguinte: "... o seu objectivo – é destruir o dólar para que algum outro país possa tomar o seu lugar e tornar-se o novo padrão. Porém, não perderemos esse status em nenhuma circunstância".
Na véspera de domingo, Trump escreveu em uma rede social que qualquer país que apoie a política "anti-americana" do BRICS estará sujeito a uma tarifa adicional de 10%, segundo ele não haverá exceções.
A propósito, esta não é a primeira vez que Trump menciona os BRICS como uma ameaça ao dólar americano. Já em novembro do ano passado, logo após sua vitória eleitoral, o 47° Presidente dos Estados Unidos escreveu nas redes sociais que a moeda do BRICS (que não existia então e não existe hoje) poderia representar uma ameaça ao dólar americano. E que os países do BRICS que se atreverem a usar tal moeda estarão sujeitos a direitos de importação americanos de 100 por cento. "Exigimos que estes países se comprometam a não criar uma nova moeda BRICS e não apoiarão qualquer outra moeda que substitua o poderoso dólar americano, caso contrário enfrentarão tarifas de 100 por cento e dirão adeus às vendas para a maravilhosa economia dos EUA", escreveu Trump nas redes sociais. O recém-nomeado presidente aconselhou "a encontrar outro 'idiota' e alertou que qualquer país que tente substituir o dólar no comércio internacional terá que se contrapor "à America".
Mas não menos pateticamente, Trump diz que a América precisa de um dólar fraco. O que é que ele quer dizer? Ele quer dizer que hoje o dólar americano está demasiado elevado em relação às moedas dos parceiros comerciais da América. E isso reduz a competitividade internacional da economia americana. Isto, em particular, manifesta-se nos enormes défices constantes da balança comercial dos EUA. No final do ano passado, o défice da balança comercial americana de bens e serviços ascendia a 0,92 mil milhões de dólares. Este é um valor recorde para todos os anos. Foi 17% superior ao ano anterior.
Devemos ter em mente que os Estados Unidos têm um excedente no comércio de serviços (principalmente financeiro). E se considerarmos a balança comercial apenas em bens, então no ano passado ascendeu a 1,2 mil milhões de dólares.
Ao longo dos cinco meses deste ano, o défice comercial dos EUA em bens e serviços já ascendeu a 522,4 mil milhões de dólares. A América tem todas as hipóteses de que, sob o 47º Presidente dos Estados Unidos, o défice da balança no comércio de bens e serviços exceda pela primeira vez 1000 milhões de dólares.
Trump anunciou um programa muito ambicioso para fortalecer a economia americana. Prevê uma redução dos impostos sobre as empresas, o apoio orçamental a algumas indústrias e indústrias e a eliminação das restrições que foram introduzidas no âmbito da chamada economia verde. Trump também conta com o Federal Reserve para baixar a taxa básica.
Mas colocou a ênfase principal na introdução de direitos de importação protecionistas e no enfraquecimento do dólar. Estas medidas, na sua opinião, deveriam levar ao aumento da competitividade internacional das empresas americanas. E Trump já conseguiu algo nestas duas áreas. Há estimativas que sugerem que, devido à introdução de barreiras comerciais, o volume de negócios do comércio exterior dos EUA diminuirá significativamente no final de 2025. No entanto, a estimativa da balança comercial permanece muito incerta. Alguns especialistas dizem que o défice comercial diminuirá. Outros, pelo contrário, afirmam que aumentará.
Donald Trump alcançou o seu maior êxito no enfraquecimento da taxa de câmbio do dólar. Isto é evidenciado pelo índice do dólar (DXY). Este é um indicador do valor do dólar americano face a um "cabaz" de seis moedas principais: euro, iene japonês, libra esterlina, dólar canadiano, coroa sueca e franco suíço (cada uma destas moedas tem o seu próprio "peso" no cabaz). No momento, o DXY está em níveis mínimos plurianuais de – em torno de 97,6 pontos. O pico plurianual local ocorreu em 15 de janeiro de 2025 em 110,1 pontos, uma semana antes da posse do presidente dos EUA, Donald Trump.
Desde o início do ano, o índice perdeu quase 11,5%. Em comparação com a média dos 200 dias anteriores, o índice caiu 10%. Este, como observam os especialistas, é o maior desvio do indicador em relação à média de 200 dias nos últimos 21 anos.
Eu gostaria de observar que o dólar provavelmente estava numa falha semelhante "apenas no final dos anos 70 " início dos anos 80 do século passado (depois de o dólar ter sido desvinculado do ouro e o chamado "dólar-papel standard" ter sido estabelecido). Esta é uma página muito interessante na história do dólar (que ainda é muito mal coberta). Então ele foi salvo. E, finalmente, eles colocaram a moeda mundial em órbita.
Pessoalmente, estou a olhar para paralelos entre a situação actual com o dólar e a que existia há quase meio século. Então a América tinha enorme autoridade e influência no mundo. A Reserva Federal dos EUA, os bancos centrais dos principais países ocidentais, o Fundo Monetário Internacional, etc foram enviados para apoiar o dólar como moeda mundial. O "avião", a bordo do qual estava escrito "US Dollar", parou de cair, nivelou a sua taxa de câmbio e depois subiu acentuadamente. Não tenho certeza se hoje Trump conseguiria impedir a queda de um avião tão pesado. Porque não tem o apoio internacional que o 40º presidente dos EUA, Ronald Reagan, teve ao liderar o resgate do avião.
Nouriel Roubini, conhecido como Doctor Collapse, em artigo para o Project Syndicate avisa, que a guerra comercial desencadeada pela administração Donald Trump poderia levar a uma queda do dólar em 10–15% em relação às principais moedas.
No entanto, segundo especialistas, a queda do dólar americano pode ser mais profunda. Porque a moeda dos EUA está sobrevalorizada em relação a muitas outras. Não só as de reserva (euro, iene, etc), mas também as que não o são (por exemplo, o rublo russo). De acordo com o último estudo de The Economist, o dólar dos EUA está sobrevalorizado em até 40% em relação ao yuan chinês e ao iene japonês.
O grau de sobrevalorização do dólar pode ser determinado de diferentes maneiras. Por exemplo, comparando a taxa de mercado de uma determinada moeda com o dólar dos EUA através da paridade do poder de compra (PPC) dessa moeda e do dólar dos EUA. PPC – é o número de unidades monetárias necessárias para adquirir um conjunto padrão de bens e serviços que podem ser adquiridos para uma unidade monetária do país base (no nosso caso, dólar americano). Ele serve para converter unidades monetárias numa moeda comparável, tendo em conta as diferenças nos níveis de preços entre países. Assim, a partir de 1º de julho de 2025, a PPC da unidade monetária russa era de 28,9 rublos em relação ao dólar. E a taxa de câmbio oficial, segundo o Banco da Rússia, era de 78,53 rublos por dólar americano. Acontece que a moeda americana está supervalorizada em relação à russa em 2,7 vezes. A propósito, no mundo das moedas de hoje só existe uma contra a qual o dólar americano está subvalorizado. Este é o franco suíço.
Na edição suíça de Neue Zürcher Zeitung foi publicado um artigo de Albert Steck, "Diese Gründe sprechen für einen Dollar-Crash: Experten halten einen Einbruch von 30 Prozent für möglich" ("Estas razões indicam o colapso do dólar: os especialistas consideram uma possível queda de 30 por cento"). Nele, o autor observa que, apesar da queda mais acentuada do dólar ao longo de cinquenta anos, ele ainda permanece caro. O elevado nível da dívida nacional dos EUA, em particular, indica uma nova correcção. A atual correção do dólar é inevitável, mas não deve ser considerada mérito de Trump. Tudo o que ele podia fazer era atrasar e desacelerar a queda do dólar. Mas Trump não está a tentar fazer isso.
O autor do artigo relembra uma história acontecida há mais de meio século. Em Novembro de 1971, os ministros das Finanças dos dez maiores países reuniram-se em Roma para uma reunião de emergência. O sistema monetário mundial estava à beira do colapso. Nesta reunião, o secretário do Tesouro dos EUA, John Connally, pronunciou uma frase que ficou para a história: "O Dólar é a nossa moeda, mas o problema é seu". Agora, de acordo com Albert Steck, está a chegar o momento em que o dólar não é apenas a moeda da América, mas também o problema dela. Como sugere o título do artigo, o preço do dólar poderá cair cerca de mais 30%. E Trump não só não interferirá nisso, mas, pelo contrário, o promoverá.
Alguns especialistas estão bastante confiantes em que o dólar americano tem uma elevada margem de segurança, que durará muitos anos, e talvez décadas. No auge do seu poder, o dólar americano detinha 71% das reservas cambiais mundiais. Até o momento, essa participação caiu para 58%. Mas ainda mais da metade. O dólar também domina o mercado cambial FOREX: 88% de todas as transações cambiais ainda são realizadas em dólares (no entanto, deve-se ter em mente que o valor total de todas as transações em pares de moedas não é de 100, mas de 200 por cento).
O renomado economista americano Kenneth Rogoff, professor da Universidade de Harvard, publicou recentemente um novo livro sobre o dólar: Our Dollar, Your Problem: An Insider's View of Seven Turbulent Decades of Global Finance, and the Road Ahead (Nosso dólar, seu problema: um olhar interno sobre sete décadas turbulentas do sistema financeiro global e perspectivas para o futuro). Ele também é cético quanto ao futuro da moeda dos EUA. Mas ainda dá ao dólar mais cerca de 25 anos de vida como moeda mundial.
No entanto, existem previsões muito mais pessimistas. Muitos especialistas dizem que a qualquer momento a quantidade pode se transformar em qualidade (na linguagem de Hegel). O gatilho para uma queda acentuada do dólar pode ser, por exemplo, a recessão da economia americana, provocada pelas iniciativas protecionistas de Trump. Analistas do JPMorgan estimam a probabilidade de uma recessão nos Estados Unidos até o final de 2025 em 45%. Para evitar assustar o público, dizem que uma recessão pode enfraquecer o dólar, mas não destruí-lo.
Novamente voltarei ao artigo de Albert Steck. Nele, ele se volta para um desequilíbrio muito importante na economia americana, do qual muito raramente se fala. Estamos a falar de um desequilíbrio na posição de investimento internacional dos Estados Unidos. A posição de investimento internacional do país é uma imagem dos ativos do país no exterior e dos ativos de não residentes naquele país. Antes da crise financeira de 2008, os americanos possuíam ativos no exterior comparáveis em tamanho aos do resto do mundo nos Estados Unidos. Mas sob Obama e especialmente sob Trump, os ativos de não residentes nos Estados Unidos começaram a ultrapassar rapidamente os ativos estrangeiros dos EUA. Os ativos não residentes nos EUA nada mais são do que obrigações da América para com o resto do mundo. Então hoje eles cresceram para 62 milhões de milhões de dólares. E os ativos americanos no estrangeiro ascendem a 36 mil milhões de dólares. O desequilíbrio (passivo líquido dos EUA para com o resto do mundo) é igual a US$26 milhões de milhões, o que é quase o mesmo que o PIB anual do país.
A América podia dar-se ao luxo de viver endividada precisamente porque o dólar tinha e ainda tem o estatuto de moeda mundial. Donald Reagan certa vez conseguiu evitar a queda do "avião" do dólar e devolvê-lo à órbita da moeda mundial. Donald Trump está hoje a fazer exactamente o oposto: está a pressionar por um dólar enfraquecido, sem perceber que o "avião" do dólar pode entrar em crise e cair no chão a qualquer momento.