Previsões para a economia russa em 2023

Evoluções favoráveis mas incertezas persistentes

Neste fim do 1º trimestre de 2023 a economia russa parece ultrapassar a maior parte do efeito das sanções. Se persistem problemas, e veem-se em particular na evolução da produtividade do trabalho, a dinâmica da economia levar a pensar que o 2º trimestre deveria caracterizar-se pelo retorno do crescimento, nem que seja pelo facto da presença de um efeito de base favorável. O desemprego continuará a baixar e os rendimentos das famílias a progredir. Isto leva a estimar o crescimento da economia para o ano de 2023 acima de 1% e, sem dúvida, em torno de 1,5%.

Entretanto, persistem incertezas quanto aos diferentes fatores que poderão afetar o crescimento em 2023. Os principais são o ritmo de crescimento da população empregada e a velocidade à qual a economia reencontrará o seu nível de produtividade anterior às sanções. Estas incertezas afetam consideravelmente as previsões que se podem fazer hoje.

Evolução do PIB

Tendo em conta o forte crescimento registado no princípio de 2022, os resultados de Janeiro a Março de 2023 assinalam uma clara aceleração da atividade económica na Rússia. O facto de o 1º trimestre de 2023 estar ao nível do 1º trimestre de 2022 indica um nível de atividade económica que era inesperado no início do ano. Com base neste nível, e considerando que os dois trimestres seguintes foram marcados por uma recessão não desprezível induzida pelas sanções, pode-se pensar que o crescimento homólogo se acelere. A expectativa é chegar aos 3% no 2º trimestre. Globalmente, o crescimento para todo o ano de 2023 deveria situar-se entre 1,2% (número indicado pelo Ministério do Desenvolvimento Económico) e 1,8%, o que colocaria a economia russa entre -1,7% e -1,1% do seu nível de 2021.

Tabela 1 – Previsões (abril 2023)

	FMI	Ministério do Desenvolvimento Económico da Federação da Rússia	CEMI (normal)	CEMI (alta*)
Taxa de crescimento para 2023	0,7%	1,2%	1,5% (1,2%-1,8%)	2,2% (1,8%-2,24%)

*Alta de 0,6 milhão da força de trabalho e crescimento da produtividade de 1,4%

A principal incerteza reside hoje no mercado de trabalho. Se a população “empregada” pode continuar a aumentar ao ritmo dos últimos meses e atingir, mesmo a ultrapassar, o número de 73,6 milhões de trabalhadores e se a produtividade do trabalho continuar a melhorar, não se pode exclusir que a cifra dos 1,8% seja ela própria ultrapassada. Na verdade, as sanções haviam provocado uma baixa da produtividade aparente do trabalho de -3,1% no 2º trimestre de 2022. No entanto, a produtividade aparente do trabalho caiu apenas -1,9% no primeiro trimestre de 2022 em relação a 2021, o que implica que realmente cresceu em comparação com 2022. Portanto, é crível pensar que ela deveria situar-se em torno de -0,5% no fim do ano de 2023. Supondo que a população empregada continue a aumentar, isso indicaria um retorno no fim de 2023 ao nível de produção do fim de 2021 (ou mesmo além) e uma taxa de crescimento para 2023 superior a 2%.

O grau das incertezas que afetam as evoluções do PIB verifica-se nos afastamentos, do simples ao dobro, que afetam a previsão para 2023.

A produção industrial

Os números da produção industrial foram aqueles que experimentaram, no mês de Março, o progresso mais importante. Este deve-se à indústria manufatureira. Os resultados da indústria extrativa estão em recuo, o que corresponde ao mesmo tempo às reduções de produção decididas pela Rússia no quadro das negociações no interior do grupo OPEP+ e aos preços do gás e do petróleo relativamente fracos. Entretanto, os números da indústria extrativa devem ser considerados no quadro de um efeito de base extremamente poderoso. O crescimento homólogo em Março de 2022 atingiu +6,2%. O número de 2023, -3,6%, implica que a indústria extrativa ainda está em progresso relativamente a 2021.

Naturalmente, os números da progressão da indústria manufatureira, +6,3%, são os que chamam atenção. Convém aqui por este número no seu contexto. Em Fevereiro de 2023 estava em -1,2%, mas em relação ao mês de Fevereiro de 2022 em que o crescimento fora de 6,2%. O progresso em relação a Fevereiro de 2021 era portanto de 4,9%. O número de Março deve também ser comparado com o de Março 2021, de 5,5%. Aqui, o ponto interessante é que a velocidade de progressão em relação ao princípio do ano 2021 se acelera em Março. O efeito de base, marcado pelo começo do impacto das sanções sobre a indústria, portanto não explica tudo, longe disso.

Estes resultados, calculados em relação à produção de Março 2002, encontram-se nos ramos de consumo, como a indústria alimentar (+5,5%), a fabricação de móveis (+11,9%) ou artefatos de couro (+6,7%), assim como nos ramos que servem a outras produções industriais como a indústria da refinação (+9,3%), eletrónica (+22,5%), elétrica (+21,5%) ou produção de meios de transporte além do automóvel (+13,1%). Em contrapartida, a produção de máquinas e outros equipamentos continua em recuo (-5,1%) assim como a produção automóvel (-6,8%).

Apesar de a indústria manufatureira recuperar-se bem do choque das sanções, esta recuperação ainda não foi alcançada, longe disso. Certos ramos continuam com um nível de produção inferior àquele de antes das sanções.

Coloca-se então a questão de saber se os bons resultados da indústria manufatureira poderiam dever-se às produções destinadas à defesa. Esta questão tornou-se delicada devido à ausência de estatística sobre os ramos e sub-ramos afetados. Mas o que se sabe é que as indústrias militares experimentaram uma aceleração muito forte da produção desde Julho último. A alta dos salários nominais numa região como os Urais o confirma. Os efeitos sobre as estatísticas gerais da indústria manufatureira não podem estar concentrados no mês de Março 2023. Eles estão certamente difusos na indústria manufatureira desde o Verão de 2022. Entretanto, é provável que a procura de insumos e a procura por peça específicas tenha provocado um desenvolvimento de ramos que não são considerados como pertencentes às indústrias de defesa. Mas, mesmo este efeito que pode ser qualificado de “efeito de 2º turno”, deve ter-se repartido no conjunto do 4º trimestre 2022. A dinâmica da produção manufatureira é certamente mais induzida por uma combinação entre a retomada de uma procura interna de bens manufaturados, combinada com uma substituição dos produtos importados e, sem dúvida, das exportações em alta.

Rendimentos, despesas e investimentos

Os rendimentos reais da população recuperaram o nível do 1º trimestre 2022, ou seja, antes do choque de inflação que foi muito perceptível de Abril a Junho 2022. Da mesma forma, o salário real voltou ao território positivo desde Outubro 2022 e parece que deve aí permanecer.

Tabela 2 – Evolução dos rendimentos reais da população

	T1-2022	T2-2022	T3-2022	T4-2022	T1-2023
Rendimentos reais da população	-0,7%	-1,7%	-4,3%	+0,9%	+0,1%
Rendimentos monetários reais disponíveis	-0,5%	-0,1%	-5,3%	+1,5%	+0,1%
Parte dos salários nos rendimentos	62,4%	56,2%	56,3%	53,6%	63,9%
Rendimentos monetários nominais (milhões de rublos)	16024,9	19475,2	19705,3	23908,6	17420,9
Despesas monetárias nominais (milhões de rublos	17341,1	17466,5	18667	20193,5	18182,5

Constata-se que ao nível agregado o excedentes dos rendimentos sobre as despesas em 2022 foi de 5445,9 milhões de rublos, ou seja, de 6,9% do montante total dos rendimentos.

Os rendimentos reais da população sofreram com o pico de inflação registado no 2º trimestre. A situação entretanto melhorou a seguir e o 1º trimestre 2023 indica que a progressão avança.

Os investimentos experimentaram um processo de aceleração notável, aumentando a sua parte nas utilizações do PIB em 7% para o conjunto do ano 2022, com um salto significativo no fim do mesmo. Parece que o movimento continuou no 1º trimestre 2023.

Tabela 3 – Parte da FBCF no PIB

	T1-2022	T2-2022	T3-2022	T4-2022	2022
Formação Bruta de Capital Fixo em % do PIB	14,4%	17,8%	19,0%	26,1%	19,9%

Fonte : Sotsial’no-Yekonomitchekoe Polozhenie Rossii, n°3/2023, Yanvar’-Mart 2023, https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/22_20-02-2023.html

É possível que na FBCF apareçam certas despesas militares e civis ligadas à guerra na Ucrânia, como a reconstrução de cidades como Mariupol. Entretanto, o acréscimo é tamanho que indica um esforço de investimento bastante excecional, nomeadamente no 4º trimestre, esforço que se deveria fazer sentir na dinâmica de crescimento ao longo de 2023. Este crescimento que utiliza o investimento como um dos seus principais motores é uma das manifestações da transformação que a economia russa experimenta devido às sanções ocidentais, assim como das exigências dos combates.

Estas transformações manifestam-se em particular no aumento da parte “produtiva” da economia em detrimento dos serviços.

Tabela 4

	Percentagem	Valor em mil milhões de rublos
Agricultura, florestas, pesca	4,3%	6512,6
Atividade extrativa	13,9%	21052,3
Atividades manufatureiras	14,9%	22566,9
Fornecimento de energia elétrica, gás e vapor; climatização	2,3%	3483,5
Abastecimento de água; saneamento básico, organização da coleta e da eliminação de resíduos, atividades de eliminação da poluição	0,4%	605,8
Construção	5,2%	7875,7
Comércio grossista e retalhista; reparação de veículos a motor e de motos	12,3%	18629,0
Transporte e logística	6,1%	9238,8
Hotéis e restauração	0,8%	1211,6
Informação e comunicação	2,7%	4089,3
Atividades financeiras e de seguros	4,7%	7118,4
Imobiliárias	10,7%	16205,7
Atividades profissionais, científicas e técnicas	4,3%	6512,6
Atividades administrativas e serviços anexos associados	2,2%	3332,0
Administração pública e segurança militar; segurança social	7,1%	10753,3
Educação	2,9%	4392,2
Atividades no domínio da saúde e dos serviços sociais	3,5%	5300,9
Atividade no domínio da cultura, do desporto, dos lazeres e do divertimento	0,9%	1363,1
Outros tipos de serviços	0,5%	757,3
Atividades das famílias enquanto empregadoras; atividades indiferenciadas das famílias privadas na produção de bens e de serviço para o seu próprio consumo	0,3%	454,4
Total	100,0%	151 455,6

Fonte: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/22_20-02-2023.html ROSSTAT (20/02/2023)

O reforço do bloco “produtivo” na estrutura do PIB surge claramente se for comparado ao longo de vários anos. Está claro portanto que a economia russa se transforma. Algumas destas transformações na realidade são anteriores às sanções e às consequências da guerra. Mas elas parecem ter sido aceleradas por estas sanções e pelo impacto das hostilidades sobre a estrutura produtiva.

Tabela 5 – Parte dos componentes da produção material

	2016	2022 Estimativa	2023 Previsões
Indústria	23,1%	28,8%	29,3%
Agricultura	4,8%	4,3%	4,3%
Construção	6,2%	5,2%	5,3%
Transporte de eletricidade, de calor, de gás e de água.	2,6%	2,3%	2,3%
TOTAL	36,7%	40,6%	41,2%

Conclusão

A economia russa hoje está claramente no caminho de uma recuperação rápida do choque das sanções. Esta recuperação parece ainda mais rápida do que fora prevista no princípio de 2023. Isto é provavelmente o resultado da política económica efetuada pelo governo, dos esforços anuídos pelas empresas para acelerar um processo de substituição de importações e de uma estratégia internacional que permitiu limitar, mesmo anular, as medidas de isolamento da Rússia tomadas por aqueles que os russos chamam “o Ocidente coletivo”.

Neste contexto, as previsões económicas para 2023 terão de ser reavaliadas. As previsões feitas em Abril 2023 pelo FMI (+0,7%) e pelo Ministério do Desenvolvimento Económico da Federação da Rússia (+1,2%) serão provavelmente ultrapassadas. Considerando as incertezas existentes sobre o contexto político e económico, estimamos o crescimento provável para 2023 entre +1,2% e +2,4% e, em qualquer caso, sem dúvida igual ou superior a 1,5%.

As transformações, tanto na indústria como na economia em geral, parecem importantes. Elas poderiam ser as anunciadoras de um novo modelo de desenvolvimento da economia.