O capitalismo mundial chegou a um beco sem saída. O enorme aumento da desigualdade de rendimentos em todos os países sob o regime neoliberal provocou uma estagnação do sistema: uma vez que o consumo por unidade de rendimento é mais elevado para os pobres do que para os ricos, o aumento da desigualdade de rendimentos significa que o aumento da procura não acompanha o aumento da capacidade produtiva, provocando um abrandamento do crescimento que conduz à estagnação e a um desemprego muito mais elevado. Esta é a situação em que a economia mundial se encontra desde o estouro da bolha imobiliária nos EUA em 2008. A bolha impediu temporariamente o desencadeamento da estagnação; com o seu estouro, a estagnação engolfou a economia mundial.
A maneira padrão de superar a estagnação que foi praticada no período imediatamente após a guerra, ou seja, através de maiores gastos governamentais financiados por um défice orçamental ou por impostos sobre os ricos (as duas únicas maneiras de financiar maiores gastos governamentais para que tenham um efeito expansionista na economia), não funciona sob o neoliberalismo. Isto porque o capital financeiro globalizado, que goza de hegemonia sob o neoliberalismo, se opõe tanto a um maior défice orçamental como a impostos mais elevados sobre os ricos. O beco sem saída em que o capitalismo se encontra hoje surge, portanto, não só porque o neoliberalismo trouxe estagnação ao sistema e, consequentemente, aumentou consideravelmente o desemprego – o que não pode ser superado dentro dos limites do próprio neoliberalismo – mas também porque, ao mesmo tempo, ir além do neoliberalismo para uma nova fase do capitalismo, pelo menos no sentido de transcender o regime de fluxos financeiros transfronteiriços livres, não é possível enquanto a hegemonia do capital financeiro internacional puder prevalecer.
Este beco sem saída deve ser situado num contexto histórico. O longo boom vitoriano e eduardiano, que se estendeu por quase todo o "longo século XIX" e só terminou com a Primeira Guerra Mundial, baseou-se na apropriação (principalmente não remunerada) de recursos e na incursão nos mercados coloniais e semicoloniais pré-capitalistas. Essas incursões possibilitaram uma imensa difusão do capitalismo industrial, primeiro da Grã-Bretanha para a Europa Continental e, posteriormente, para as regiões temperadas de colonização europeia, como Canadá, Estados Unidos, Austrália, Nova Zelândia e África do Sul. Esse longo boom chegou ao fim com o esgotamento das exportações coloniais e semicoloniais e com a contração de mercados como Índia e China. A Grande Depressão do período entre guerras foi uma manifestação do esgotamento desse estímulo de fontes e mercados externos.
No período pós-guerra, o capitalismo adquiriu um novo estímulo, nomeadamente as despesas públicas, que deram origem a outro longo boom, por vezes referido como a "Idade de Ouro do Capitalismo". Com a introdução do neoliberalismo, que dificultou a intervenção do Estado, o sistema chegou ao atual beco sem saída, que, embora não seja tão profundo como a Grande Depressão da década de 1930, representa no entanto uma conjuntura comparável. No entanto, ainda não há uma saída visível para esta conjuntura. Embora as palavras de Lenine de que "não existe situação impossível para o capitalismo" devam ser sempre lembradas, a dificuldade em que o sistema se encontra atualmente também não deve ser subestimada.
Duas manifestações desta situação são evidentes atualmente. Uma é o surgimento mundial do neofascismo. O fascismo assenta em dois pilares: repressão extrema, por um lado, e geração de ódio contra algum infeliz grupo religioso ou étnico, por outro. Embora se baseie em diferenças pré-existentes na sociedade para fins de "alterização" e, portanto, possa parecer um legado de um período pré-moderno anterior, a verdade é exatamente o oposto. O fascismo é um fenómeno essencialmente moderno, específico do capitalismo tardio. O ódio gerado dentro do grupo maioritário contra a minoria visada não é espontâneo; é fomentado de forma bastante deliberada com a ajuda e no interesse do capital monopolista. São as grandes empresas que prestam assistência financeira e o apoio dos meios de comunicação social que controlam aos grupos fascistas que existem à margem de qualquer sociedade moderna, para os trazer para o centro das atenções e promover o ódio que propagam. O seu objetivo é mudar o discurso de forma a afastar qualquer ameaça à hegemonia do capital monopolista num período de crise em que essa hegemonia tende a ser ameaçada. O objetivo é dividir as classes oprimidas para que não possam desafiar eficazmente essa hegemonia; e, claro, o elevado desemprego observado durante a crise torna mais fácil para os grupos fascistas encontrarem recrutas para a sua "causa" com os fundos fornecidos pelos capitalistas monopolistas.
Foi o que aconteceu na década de 1930, quando o mundo capitalista estava a sofrer o impacto da Grande Depressão; e é o que está a acontecer hoje. A diferença entre as duas situações reside no facto de, ao contrário de então, os grupos fascistas contemporâneos serem incapazes de sair do atual beco sem saída, o que justifica o prefixo "neo". O fascismo anterior superou a Grande Depressão nos países onde chegou ao poder, aumentando os gastos militares do governo financiados por enormes aumentos no défice orçamental; em resumo, superou a oposição do capital financeiro ao défice fiscal e pôde fazê-lo porque o capital financeiro era essencialmente nacional. O neofascismo contemporâneo não consegue persuadir o capital financeiro a abandonar a sua oposição a défices fiscais maiores porque o capital financeiro hoje é internacional, o que também é a razão pela qual a rivalidade interimperialista é silenciosa hoje em dia.
O facto de o neofascismo contemporâneo não se envolver em guerras também significa que ele estaria sujeito ao processo eleitoral normal e poderia até mesmo ser destituído do poder (em condições em que eleições livres e justas não fossem totalmente suprimidas). Da mesma forma, porém, a menos que as forças antifascistas, que chegam ao poder quando os neofascistas são destituídos, superem a crise do neoliberalismo transcendendo o próprio neoliberalismo (o que é essencial para isso), os neofascistas voltariam ao poder; foi isso que Trump fez nos EUA.
A segunda manifestação do beco sem saída do capitalismo neoliberal, além do crescimento do neofascismo, é a imposição em grande escala de tarifas pela administração Trump. Isto representa um recuo parcial do neoliberalismo, embora não signifique de forma alguma uma superação do neoliberalismo em qualquer sentido fundamental, uma vez que o regime de fluxos de capital transfronteiriços, incluindo sobretudo os fluxos financeiros, que é o cerne do neoliberalismo, continua inabalável. A imposição de tarifas por Trump é a indicação mais clara de que, dentro da versão anterior do neoliberalismo de livre comércio e livre fluxo de capitais, não era possível aumentar o nível de emprego nos EUA. A imposição de tarifas equivale a uma tentativa de aumentar o emprego nos EUA à custa de outros países; em suma, equivale a uma tentativa de exportar o desemprego dos EUA para outros países, a prossecução de uma política de "empobrecer o vizinho". Tais políticas de "empobrecer o vizinho", sob a forma de depreciações competitivas das taxas de câmbio, também foram prosseguidas sem êxito durante a Grande Depressão da década de 1930.
Só os EUA poderiam ter iniciado essa retirada parcial do regime neoliberal. Qualquer outro país que impusesse tarifas tão altas teria perdido a "confiança dos investidores", uma descrição eufemística de uma fuga de capitais, que teria levado ao colapso da sua moeda. No entanto, o dólar continua até hoje a manter tanta força que os EUA puderam efetuar essa retirada parcial do regime neoliberal com uma queda de apenas 4,57% no seu valor em relação ao euro ao longo de um período de um ano que terminou a 28 de setembro. Os EUA podem não ver um aumento tão grande no emprego interno como o regime de Trump pode estar à espera, uma vez que, mesmo na ausência de retaliação, o efeito protecionista das tarifas será parcialmente compensado pela inflação mais alta que elas trarão em seu rastro. Mas as altas tarifas dos EUA certamente agravarão a crise para o resto do mundo, pelo menos no sentido imediato (até que eles tenham efetivado alguma mudança em sua estratégia econômica, se é que efetuarão tal mudança).
Ambas as manifestações representam medidas extremas. Ter neofascistas no comando vai contra a alegação do capitalismo de ser o berço da liberdade e da democracia. Da mesma forma, o facto de a principal potência capitalista desta época recorrer a políticas protecionistas, não só em relação aos países do terceiro mundo, que são vítimas habituais, mas também em relação a outros países metropolitanos, revela um desespero e uma impotência sem precedentes na memória recente. Estas medidas extremas, no entanto, atestam a gravidade da situação em que o sistema se encontra atualmente.