[O meu estimado leitor Rodolfo Crespo pede-me o seguinte:
“Recentemente, o economista inglês Michael Roberts abordou no seu blogue o tema da inflação; fê-lo de forma muito didática, analisando como as diferentes escolas interpretam esse fenómeno.
Ao abordar a sua conceção do mesmo (algo que partilha com Guglielmo Carchedi), ele levanta um aspeto que não é de todo irracional: na ausência de "valor" (trabalho social materializado, para o definir de forma simplista), o capitalismo, para não morrer, simula esse valor, injetando dinheiro sem lastro, uma vez que é o dinheiro que representa objetivamente o valor, cuja natureza é abstrata.
O que não fica claro para mim é o seguinte: embora a tendência para o esgotamento do valor seja gradual, e não súbita, as espirais inflacionárias não seguem esse mesmo curso gradual, mas ocorrem abruptamente, apesar de a sua tendência histórica ser de subida.
Poderia dar-nos a sua opinião?”
Uma vez que a resposta seria demasiado longa para uma resposta num blogue, decidi fazê-la sob a forma de uma nova publicação].
Primeira consideração breve. O que dizem Roberts e Carchedi não só não é "irracional", como é intrínseco à crescente natureza fictícia deste modo de produção em franca espiral degenerativa. Ficção sobre a qual tanto chamámos a atenção aqui.
Segundo ponto central, objeto da pergunta. A inflação não acompanha o ritmo gradual do esgotamento do valor porque não é um fenómeno "interno" ao valor, mas sim o resultado de uma desconexão súbita entre a massa monetária em circulação e a massa de valor realmente produzida. Quando essa desconexão se amplifica abruptamente — devido a decisões políticas, financeiras ou a crises recorrentes na realização da mais-valia ou da rentabilidade — os preços disparam de repente, mesmo que a tendência histórica do valor seja descendente e gradual.
Vou analisá-lo a partir da perspetiva marxista que partilhamos com Roberts e Carchedi, do Observatório Internacional da Crise (OIC), ao longo do trabalho que temos realizado ao longo de décadas. Uma "perspetiva" ou formulação teórica, aliás, comum a toda a análise marxista que seja coerente com essa designação.
1. O ponto de partida marxista: o valor desce gradualmente, mas o dinheiro não.
O marxismo parte de duas teses básicas, que fornecem as chaves da nossa análise da Economia Política capitalista:
- O valor (trabalho socialmente necessário para produzir uma mercadoria) tende a diminuir historicamente devido à substituição do trabalho vivo pelo trabalho morto (maquinaria e, em geral, tecnologia).
- O dinheiro fiduciário (literalmente, aquele em que é preciso ter fé porque não está ancorado a nenhuma forma de riqueza real) está cada vez menos ligado ao valor. Os Estados e os bancos centrais podem expandi-lo ou contraí-lo independentemente da produção de valor.
Portanto, a tendência do valor é lenta, estrutural e secular, ao passo que a quantidade de dinheiro pode variar de forma abrupta, discricionária e política. Isto já antecipa a razão pela qual os preços podem disparar de repente: a variável que se altera abruptamente não é o valor, mas sim o dinheiro.
2. A inflação NÃO é um simples "aumento dos preços", mas sim uma ruptura na dinâmica de ajustamento entre a moeda e o valor
A inflação é igual à variação da moeda em circulação menos a variação da produção de valor.
Ou seja,
- Se a moeda cresce mais depressa do que o valor → inflação.
- Se a moeda cresce mais devagar do que o valor → desinflação.
- Se a moeda diminui mais depressa do que o valor → deflação.
Como digo, a chave é que a produção de valor muda lentamente, mas a massa monetária pode mudar muito rapidamente. Como?
A) O dinheiro fiduciário expande-se por decisões políticas repentinas
Os bancos centrais podem baixar as taxas de juro de repente, lançar programas de "expansão quantitativa" ou criar dinheiro do nada, resgatar setores empresariais inteiros, monetizar a dívida pública, injetar liquidez em grande escala em dias ou semanas…
Estas decisões não acompanham o ritmo do valor, mas sim o ritmo das crises financeiras, da falta de rentabilidade dos ativos, das pressões políticas ou da necessidade de sustentar capital fictício. É por isso que a inflação pode disparar de repente.
B) O capital fictício exige "simular valor" rapidamente
Quando a rentabilidade cai e o valor estagna, o capitalismo recorre ao crédito, à dívida, à emissão monetária, bem como à inflação dos ativos financeiros.
Este processo é reativo, não gradual: é ativado quando a rentabilidade cai abaixo de um determinado limiar. É um mecanismo de sobrevivência do capital.
C) A realização do valor é descontínua
O valor produz-se gradualmente e realiza-se (ou não) no mercado (como venda — ou não — do que foi produzido) de forma bastante mais abrupta ou descontínua, em função de muitas razões. Entre os obstáculos à realização do valor a que assistimos com maior frequência no atual capitalismo degenerativo encontram-se a própria crise da oferta, associada a estrangulamentos, choques energéticos e à Guerra Sistémica Permanente que sofremos, entre outras causas; as "pandemias" (provocadas ou não); as rupturas nas cadeias logísticas; os bloqueios político-militares; a escassez de recursos e de capacidade produtiva rentável que perturbam as cadeias de valor; a falta de poder de compra de uma procura deliberadamente minada por mecanismos de apropriação da riqueza coletiva (privatizações), a privação da "segurança social" ou o afundamento do salário indireto…
Quando a realização do valor é interrompida, o fosso entre dinheiro e valor alarga-se de repente e ocorre uma inflação súbita e potente.
D) A velocidade de circulação do dinheiro muda abruptamente
Roberts e Carchedi, tal como nós ao longo de todos estes anos, insistimos em que nem toda a massa monetária circula. Grande parte está acumulada, investida em ativos financeiros ou imobilizada em reservas bancárias. Quando essa massa "adormecida" entra subitamente em circulação (por pânico, expectativas de lucro, alterações nas taxas), os preços disparam.
Numa perspetiva marxista, a inflação é um fenómeno de crise, não de tendência. A tendência secular é para a queda do valor, o aumento do capital constante e a descida da rentabilidade ou taxa de lucro (ao ponto de acabar por afetar a massa de lucro).
Mas a inflação não é a expressão direta dessa tendência, mas sim de como o capitalismo tenta compensar a queda do valor através de dinheiro sem lastro ("dinheiro mágico", nos nossos termos, ou inventado) e de dinheiro fictício, que tem o poder milagroso de se transformar em "capital", porque pode ser investido em forças produtivas como se fosse real, embora isto ocorra cada vez em menor proporção, uma vez que a maior parte do dinheiro inventado permanece no circuito fictício, especulando contra si próprio e contra a riqueza real coletiva na barriga financeira.
Isto leva-nos a outro ponto interessante da relação entre a teoria do valor e os preços dos ativos financeiros.
Inflação dos ativos na teoria marxista
A inflação dos ativos é o aumento dos preços dos ativos financeiros quando o dinheiro inventado não entra na esfera produtiva, mas sim na financeira, como acontece cada vez em maior proporção, em busca de uma rentabilidade que não encontra na produção.
Tal inflação é vista como alheia à produção de valor. Não é "inflação" no sentido clássico, porque não afeta diretamente o IPC. É o principal mecanismo pelo qual o capitalismo simula valor quando este — e a rentabilidade subsequente — cai. Curiosamente, é a forma dominante de "inflação fictícia" nas últimas décadas, e ocorre porque a expansão monetária criada do nada é canalizada para os mercados financeiros, onde, através de apostas, se tenta compensar a queda da rentabilidade real; os bancos centrais compram ativos (QE), inflacionando o seu preço, e o crédito barato à vontade prepara o caminho para posteriores rebentamentos de bolhas.
Portanto, resumindo: a inflação dos ativos é a expressão da desconexão entre dinheiro e valor que ocorre especificamente na esfera financeira, numa tentativa de escapar ficticiamente da decadência da taxa de lucro.
Roberts, Carchedi e o OIC, entre muitos outros analistas marxistas, defendemos que a inflação dos ativos é crónica no capitalismo tardio e no capitalismo degenerativo. A inflação dos preços é episódica e surge quando a desconexão entre dinheiro e valor se torna demasiado grande ou quando a esfera financeira "transborda" para a esfera produtiva.
O que significa isto? Vejamos. Na esfera financeira circula dinheiro que não representa valor (ações, obrigações, derivados, dívida, recompras, etc). Aqui, o dinheiro cresce sem limites porque não depende do trabalho produtivo. Na esfera produtiva é que se produz valor (trabalho vivo + capital constante). Aqui, o crescimento é limitado pela rentabilidade, pela produtividade e pela exploração.
Há décadas que a maior parte do dinheiro novo criado pelos bancos centrais e pelo sistema financeiro fica na esfera financeira, inflacionando ativos: ações, habitação, dívida corporativa, capital de risco, etc É a isso que chamamos inflação de ativos.
O transbordamento ocorre quando esse dinheiro financeiro, que não representa valor, começa a entrar maciçamente na esfera produtiva, perseguindo bens e serviços reais.
Quando isso acontece, o dinheiro que antes inflacionava ativos começa a inflacionar os preços.
Existem situações típicas que ocorrem cuando os investidores procuram refúgio em bens reais porque os fictícios já não lhes proporcionam lucro suficiente, têm receio de incumprimentos, há uma queda na bolsa ou desconfiança nos ativos financeiros. É então que começam a especular com matérias-primas, energia, alimentos, habitação, infraestruturas em geral…, inflacionando os preços e apropriando-se "post festum" de uma parte crescente do salário da classe trabalhadora[1], que se empobrece cada vez mais ou que vê as suas condições materiais de vida cada vez mais erodidas, sem poder aceder a bens e serviços por si própria (pelo que também necessita cada vez mais de crédito bancário — o que, num círculo vicioso, faz com que os bancos concedam cada vez menos crédito, dada a capacidade de reembolso desses empréstimos; assim, grande parte da classe trabalhadora não os recebe ou tem acesso muito limitado a eles).
Por isso, em definitivo, a inflação dos ativos é gradual e persistente, enquanto a inflação dos preços é abrupta e convulsiva.
Comparação com Marx (Capítulo sobre o dinheiro em O Capital)
Para Marx, o dinheiro representa valor porque está ligado a uma mercadoria especial (o ouro). A sua função é expressar trabalho socialmente necessário (valor). A quantidade de dinheiro depende do valor total das mercadorias e da sua velocidade de circulação.
Marx insiste que o dinheiro não cria valor. Apenas o representa. Também antecipou que o dinheiro fiduciário poderia desligar-se do valor. Se for emitida mais moeda do que aquela que corresponde ao valor produzido, os preços sobem. A inflação é uma forma de desvalorização da moeda (e das dívidas; por isso, aos capitalistas bancários e financeiros — credores — não interessa que a inflação suba demasiado, e tomam medidas periódicas para aumentar o preço da moeda, para que esta circule menos).
E isto apesar de Marx não ter vivido o capitalismo financeirizado contemporâneo. Não viu bancos centrais, capital fictício em grande escala, mercados financeiros globais, a expansão quantitativa ou a emissão desenfreada de "dinheiro mágico", nem a dívida soberana como ativo financeiro.
Hoje, o dinheiro já não é uma mercadoria (está desvinculado de qualquer referência "tangível", baseia-se na "fé"). É criado sem limites (crédito, QE, dívida). A maior parte não circula na esfera produtiva, mas sim na financeira.
Por isso, já no capitalismo tardio pós-keynesiano, e ainda mais no atual capitalismo degenerativo, a desconexão entre dinheiro e valor é estrutural, não conjuntural. E é por isso que a inflação dos ativos é a forma atual mais recorrente da "desvalorização do dinheiro" que Marx descreveu. A inflação dos preços surge quando essa desvalorização se torna demasiado grande para ser contida na esfera financeira e salta para a esfera da circulação do capital ou da realização do valor (ou seja, para o Mercado da vida).
Para terminar, então, duas considerações.
Primeira. Quando falamos de rentabilidade ou lucros, reais ou fictícios, é preciso distinguir entre o nível individual (para quem ganha individualmente através da inflação de ativos ou com dinheiro fictício em geral, o seu lucro é sempre real) e o nível sistémico: enquanto os capitalistas individuais podem ver os seus lucros aumentar, o Sistema vai-se minando por dentro, porque vai perdendo a sua essência, que é o valor, e os lucros fictícios (com os quais hoje os economistas do Sistema — e alguns marxistas — se iludem para proclamar que o modo de produção capitalista continua a avançar) não servem para compensar a queda da rentabilidade do capital efetivo, como Marx lhe chamou, ou capital produtivo. É por isso que o capitalismo se torna cada vez mais fictício, um sistema absurdo, irracional, que já só se mantém avançando à toa, ou seja, sobrevive devorando-se a si próprio (a riqueza social até agora gerada) e absorvendo a passos forçados a riqueza natural, fazendo da Guerra o seu último investimento rentável (suicida).
A segunda consideração está associada a isto: por quanto tempo mais será possível manter a fé numa moeda cada vez mais desvinculada do valor real gerado? E por quanto tempo mais se poderá suportar o roubo social que os capitalistas levam a cabo com dinheiro e preços de ativos fictícios?
Já se sabe que, quando as sociedades perdem a fé — e ainda mais se a perderem também aqueles que as lideram —, qualquer cataclismo social é de esperar.
[1] A exploração na produção traduz-se em mais-valia; a expropriação de uma parte maior do salário na circulação realiza-se através da inflação dos preços, do crédito, da usura, dos monopólios….